Регистрация Вход
Главная » Бизнес » Малый бизнес » Основы доходного подхода к оценке бизнеса
Бесплатная консультация юриста по телефону: +74997034105 (МСК), +78123096807 (СПБ)

Основы доходного подхода к оценке бизнеса

Доходный подход к оценке бизнеса – комплекс мероприятий для стоимостной оценки объекта исследования, которая основывается на вычислении ожидаемых доходов от него. Такой способ является основным для оценки стоимости исследуемой организации.

Теоретическая основа

Оценка бизнесаСуть теории заключается в том, что размер стоимости инвестиций можно вычислить как текущий размер будущей выгоды, дисконтированной по норме доходности, которая отражает риск будущих инвестиций. По праву считается достаточно рациональным методом и подходит для расчета доходности любого коммерческого предприятия.

Ставка дисконтирования показывает степень риска, который присущ вложению капитала в бизнес.

С экономической точки зрения роль дисконтируемой ставки выполняет ставка дохода от средств, вложенных инвесторами в оцениваемое предприятие.

На практике доходный метод оценки бизнеса применяется довольно часто. Если в будущем организации предстоит пройти процедуру слияния или поглощения, то данный подход подойдет намного лучше, чем затратный или рыночный методы.

Клиент вкладывает деньги в реальном времени для того, чтобы получить прибыль в будущем. Однако доход всегда связан с определенными рисками. Используя доходный подход, можно с легкостью определить важнейшие стоимостные детерминанты.

Этот метод позволяет как покупателям, так и продавцам бизнеса рассчитывать действительно справедливую рыночную и инвестиционную стоимость.

К содержанию

Основные методы подхода

При оценке бизнеса доходным подходом используется ряд методов, к которым относят капитализацию и дисконтирование денежных потоков. В свою очередь, дисконтирование включает в себя три группы показателей:

  • дисконтированные дивиденды;
  • остаточный доход;
  • дисконтированный денежный поток.

Оценивая стоимость предприятия доходными методами, необходимо помнить, что рассчитываемая цена включает в себя все имеющееся на балансе имущество, то есть все материальные и нематериальные активы, которые используются при осуществлении деятельности организации.

К содержанию

Метод капитализации денежных потоков

БизнесДоходный подход при оценке стоимости бизнеса включает в себя капитализацию потоков денежных средств. Упомянутый метод позволяет рассчитать стоимость организации, концентрируя основное внимание на денежных потоках, которые формируются имущественными потенциалами бизнеса.

Денежным потоком предприятия называется разница между положительными и отрицательными финансовыми вливаниями за исследуемый период.

В качестве такого периода чаще всего выступает один год. Суть метода – конвертировать репрезентативный уровень ожидаемых денежных потоков в приведенную стоимость при помощи разделения этих «течений» на ставки капитализации.

Ставка капитализации – это разность между ставкой дисконтирования и степенью будущего роста. Чтобы определить величину валового денежного потока (ДП) к капитализации в соответствии со стандартным способом расчета, ДП представляют как сумму неденежных расходов и величины чистой прибыли после уплаты всех налогов и сборов, предусмотренных законом.

Такой вариант выглядит намного проще, чем расчет свободных денежных потоков, в котором обязательно нужно предусмотреть величину необходимых капитальных вложений, а также потребность в постоянном увеличении оборотного капитала предприятия.

Примеров оценки стоимости бизнеса с помощью доходного подхода достаточно большое количество. Это связано с тем, что метод выступает одним из вариантов доходного подхода оценки стоимости действующего (реального) бизнеса. Этот метод основан на базовом принципе, который гласит, что стоимость имущества предприятия эквивалентна размеру будущего дохода от реализации деятельности предприятия.

Сущность метода выражена формулой:

V=I/R,

где V – величина стоимости бизнеса; I – размер частной прибыли; R – ставка капитализации.

Указанную формулу лучше всего применять, когда ожидается, что размер прибыли предприятия за период в несколько лет не претерпит резких изменений, то есть показатели за каждый год будут приблизительно одинаковыми.

К содержанию

Когда доходный подход неприменим

Доходной подходОпределением стоимости оцениваемого объекта предприятия занимается оценщик или уполномоченное руководителем лицо. Если оценщик приходит к выводу, что применение доходного подхода в конкретном случае является нерациональным, то принимается решение оформить отказ от доходного подхода оценки бизнеса. Связано это с тем, что такой метод тесно связан с ожиданием того, что текущая стоимость активов будет равной будущим преимуществам бизнеса.

Такое случается нечасто. Если по каким-либо причинам оценщик не может привести данные, необходимые для расчетов стоимостной оценки бизнеса подобным способом, то необходимо обосновать и оформить отказ.

К содержанию

Метод дисконтированных денежных потоков

Доходный подход при оценке бизнеса опирается также на метод дисконтированных ДП. Используя данный метод, специалист концентрирует все внимание исключительно на будущих ДП. От предыдущего метода он отличается тем, что при расчете вначале необходимо определить репрезентативную величину ДП.

Метод дисконтирования денежных потоков получил большую популярность в большинстве развитых стран. Объясняется это тем, что только он помогает учесть все перспективы развития бизнеса. В соответствии с данным методом, величина денежного потока будет равна сумме амортизации и чистого дохода минус чистый оборотный капитал или оборотные вложения.

Метод дисконтирования денежных потоков применяется, если:

  • предполагается, что в будущем текущие ДП будут кардинально отличаться от нынешних (в положительную сторону);
  • можно с достаточно большой долей вероятности оценить ДП использования производственной недвижимости предприятия в будущем;
  • объект оценки находится в процессе стройки или недавно был введен в эксплуатацию;
  • компания представляет собой организованный крупный коммерческий объект.

Применяем доходный подходДанный метод, исходя из теории, достаточно прост. Однако и с ним могут возникнуть трудности. Иной раз попадаются случаи, когда без этого метода объект вовсе невозможно рационально оценить. Речь идет о разработке и оценке инвестиционных проектов.

На примере предприятия рассмотрим оценку бизнеса доходным подходом с использованием метода дисконтирования ДП. Для начала необходимо:

  • проанализировать финансовую отчетность;
  • выбрать величину части прибыли, которая в будущем станет капитализированной;
  • рассчитать размер ставки капитализации;
  • определить предварительный размер стоимости;
  • внести поправки на наличие в компании незадействованных в деловых процессах активов;
  • внести коррективы в контролируемые и неконтролируемые части оцениваемой доли прибыли.

В последнее время все большее распространение получил новый метод, который стал называться методом оценки стоимости предприятия на основе модели опционного ценообразования. С его помощью оцениваются различные виды активов. Основывается он на том, что любой актив, только если он попадает под основные характеристики опционов, может расцениваться как опцион.

К содержанию

Методы доходного подхода: Видео

Была информация интересна или полезна?
Да1
Нет0
Стать автором
Стать экспертом

Поделиться в соц. сетях

ВАМ МОЖЕТ БЫТЬ ИНТЕРЕСНО

Ваш комментарий:

*

code

Задать вопрос



закрыть рекламу x
закрыть рекламу x
закрыть рекламу x
закрыть рекламу x
закрыть рекламу x
закрыть рекламу x